5月7日新股申購技巧|新股申購一覽表5月新股發(fā)行一覽表(3)

【機構(gòu)研究】

長江證券：普萊柯合理估值區(qū)間為33-39元

普萊柯擬IPO 首發(fā)4000 萬新股，發(fā)行后總股本不超1.6 億股，發(fā)行價15.53 元。

報告要點

集研、產(chǎn)、銷一體綜合型獸藥企業(yè)

普萊柯是國內(nèi)實力較強綜合性獸藥企業(yè)。目前公司豬用生物制品市場占有率為5.31%，禽用生物制品市場占有率為3.25%，其中豬圓環(huán)病毒2 型滅活疫苗、高致病性豬藍耳病活疫苗市場占有率分別為12.13%、12.24%。公司公司禽流感(H9)三聯(lián)、四聯(lián)滅活疫苗填補了國際空白；豬圓環(huán)病毒 2 型滅活疫苗填補了國內(nèi)空白。公司實際控制人為張許科，持股44.64%(發(fā)行前).

公司核心競爭力在于研發(fā)和技術(shù)產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢、豐富的產(chǎn)品線優(yōu)勢及營銷優(yōu)勢

公司核心競爭力主要體現(xiàn)在：(1)公司在產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化方面優(yōu)勢明顯；(2)公司具備完整豐富的產(chǎn)品線；(3)公司具備先進的營銷模式。

公司未來看點在于技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)實力

公司重視技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品的研發(fā)，未來將鞏固技術(shù)和產(chǎn)品在行業(yè)的領(lǐng)先地位。在獸用生物制品方面，公司在三年內(nèi)擬獲取國家級新獸藥證書4-5 個，申報發(fā)明專利40-60 項，制定國家標準5-6 項。在獸用化藥方面，公司擬取得國家級新獸藥證書7-11 個，申報國家發(fā)明專利30-40 項。

盈利預測

按發(fā)行后總股本 1.6 億測算，我們預計公司2015 年、2016 年EPS 分別為1.01 元、1.31 元�？紤]到行業(yè)平均估值，公司合理估值水平在25~30 倍，對應(yīng)合理的股價區(qū)間為33~39 元。

海通證券：普萊柯合理估值區(qū)間為26-28倍PE

公司是以獸用生物制品為主導的綜合性動保企業(yè)， 2007 年成為首批高致病性藍耳滅活疫苗 6 家定點企業(yè)之一， 2010 年成為行業(yè)內(nèi)首家國產(chǎn)豬圓環(huán)病毒 2 型滅活疫苗生產(chǎn)廠家，技術(shù)實力雄厚。 2014 年，公司主要產(chǎn)品高致病性豬藍耳活疫苗和圓環(huán)滅活疫苗分別實現(xiàn)銷售收入 10403 萬元和 4693萬元，占總收入比例分別為 21.87%和 9.87%，市場占有率分列第 2 和第 3 位，主要產(chǎn)品新-支-流三聯(lián)滅活疫苗、新-支-減-流四聯(lián)滅活疫苗、雞法氏囊病精制蛋黃抗體、鴨病毒性肝炎精制蛋黃抗體市場份額在細分市場都位居行業(yè)第一。

發(fā)行基本情況。 公司發(fā)行前總股本 12000 萬股，本次擬發(fā)行不超過 4000 萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于 25%。公司第一大股東為張許科先生， 持股比例 44.64%，發(fā)行后其持股比例降至 33.48%，仍為第一大股東。

技術(shù)實力強勁，多項產(chǎn)品為國際國內(nèi)首創(chuàng)，產(chǎn)品系列豐富。 公司相繼開發(fā)成功了填補國際空白的禽流感(H9)三聯(lián)、四聯(lián)滅活疫苗和填補國內(nèi)空白的豬圓環(huán)病毒 2 型滅活疫苗、動物專用抗生素原料藥及制劑鹽酸沙拉沙星、頭孢噻呋等產(chǎn)品。 2014 年，主要產(chǎn)品高致病性豬藍耳疫苗和圓環(huán)疫苗市場占有率分列第 2 和第 3 位，在養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷情況下收入保持穩(wěn)定，充分說明公司產(chǎn)品得到市場廣泛認可。

定價較強能力，保障毛利率持續(xù)提升。 公司生物制品毛利率處于行業(yè)較高水平，且持續(xù)提升。這主要由于： 1)公司產(chǎn)品多為具有市場競爭優(yōu)勢的高新技術(shù)產(chǎn)品，銷售均價和單位成本保持穩(wěn)定； 2)公司豬用產(chǎn)品占比較高，且綜合毛利率達到 84%以上； 3)公司禽用多聯(lián)滅活疫苗具有突出競爭優(yōu)勢，定價能力較強，毛利率高于市場均值，達到 60%以上。綜上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和單品盈利能力決定了公司較高的毛利率。

募投項目。 公司本次發(fā)行募集資金在扣除發(fā)行費用后，將投資于以下項目： 1)動物疫苗產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目，擬投入募集資金 27562 萬元； 2)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目，擬投入募集資金 5221.87 萬元； 3)營銷服務(wù)體系升級及公司信息化建設(shè)項目，擬投入募集資金 7255 萬元； 4)補充流動資金 16000 萬元。

盈利預測及估值建議。 以發(fā)行后 1.6 億總股本計，預計公司 2015-2017 年 EPS 分別為 1.02 元、 1.24 元和 1.54 元。給予公司 2016 年 26-28 倍 PE 估值，合理價位32.32 元~34.81 元，對應(yīng)市值區(qū)間 51.71 億元~55.69 億元，中值 53.70 億元。

風險提示： 畜禽養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷，募投項目推進不達預期。

醋化股份(603968)

醋化股份此次發(fā)行總數(shù)為2556萬股，網(wǎng)上發(fā)行1006萬股，發(fā)行市盈率22.98倍，申購代碼：732968，申購價格：19.58元，單一帳戶申購上限10000股，申購數(shù)量1000股整數(shù)倍。

【基本信息】

 

 

股票代碼	603968	股票簡稱	醋化股份
申購代碼	732968	上市地點	上海證券交易所
發(fā)行價格(元/股)	19.58	發(fā)行市盈率	22.98
市盈率參考行業(yè)	化學原料及化學制品制造業(yè)	參考行業(yè)市盈率	54.39
發(fā)行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	5.00
網(wǎng)上發(fā)行日期	2015-05-07 (周四)	網(wǎng)下配售日期	2015-5-6、5-7
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	10,060,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	15,500,000
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		總發(fā)行數(shù)量(股)	25,560,000
申購數(shù)量上限(股)	10,000	申購資金上限(萬元)	19.580
頂格申購需配市值(萬元)	10.00	市值確認日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

 

【公司簡介】

以醋酸衍生物、吡啶衍生物為主體的高端專用精細化學品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

 

 

籌集資金將用于的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	補充流動資金	6000
	2	年產(chǎn) 11000 噸山梨酸鉀項目	6187
	3	醋酸及吡啶衍生物科研中心建設(shè)項目	2958
	4	償還銀行貸款	10000
	5	年產(chǎn)20,000噸高純乙酰乙酸甲酯聯(lián)產(chǎn)5,000噸雙乙烯酮項目	17821
	6	年產(chǎn)5000噸煙酰胺聯(lián)產(chǎn)44噸煙酸及副產(chǎn)3,941.2噸硫酸銨生產(chǎn)項目	10755
	投資金額總計		53721.00
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		-3674.52
	投資金額總計與實際募集資金總額比		107.34%