股票配股到底好不好?股票配股有哪些利弊?(2)
2016-10-25 16:25 MBA智庫(kù)百科
3.配股與投資風(fēng)險(xiǎn)
在比較成熟的股市上,配股是不受股東歡迎的,因?yàn)楣九涔赏瞧髽I(yè)經(jīng)營(yíng)不善或倒閉的前兆。當(dāng)一個(gè)上市公司資金短缺時(shí),它首先應(yīng)向金融機(jī)構(gòu)融通資金以解燃眉之急。一般來(lái)說(shuō),銀行等金融機(jī)構(gòu)是不會(huì)拒決一個(gè)經(jīng)營(yíng)有方、發(fā)展前景較好的企業(yè)的貸款要求的。而經(jīng)營(yíng)不善的公司就不得不向老股東伸手要錢以渡難關(guān)。從最近兩年我國(guó)股市的配股情況來(lái)看,一些配股比例較高的公司往往都是業(yè)績(jī)平平、不盡人意的。當(dāng)然我國(guó)上市公司的配股之風(fēng)盛行也有其他一些原因,如在國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控期間較為緊張、貸款實(shí)行規(guī)模控制,上市公司也難以從金融機(jī)構(gòu)取得貸款。另外從上市公司的擴(kuò)展方式來(lái)說(shuō),由于通過(guò)配股來(lái)籌集資金比較容易,且因流通股股東所占比例較小也無(wú)法抗拒,所以配股就成為上市公司擴(kuò)展規(guī)模的最好途徑。
對(duì)股民來(lái)說(shuō),配股有時(shí)預(yù)測(cè)著更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。首先,根據(jù)我國(guó)的有關(guān)規(guī)定,上市公司每年可有30%的配股額度,不配也就浪費(fèi)了指標(biāo)。許多上市公司純粹是為了配股而配股,所籌資金并不一定有合適的項(xiàng)目去投資。如一些上市公司,因在本行業(yè)已無(wú)擴(kuò)展余地,就拿著配股資金去經(jīng)營(yíng)一些非主營(yíng)業(yè)務(wù),有時(shí)干脆就將資金存銀行或炒股票、房地產(chǎn),而這些公司在這方面是不具優(yōu)勢(shì)的。其次,按比例、高溢價(jià)地配股意味著要用配股資金再造一個(gè)和公司現(xiàn)有規(guī)模相差無(wú)幾的企業(yè),即使能找到合適的項(xiàng)目,但項(xiàng)目的建設(shè)是否能順利進(jìn)行,項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)品是否能有銷路、公司的管理水平和技術(shù)力量是否能跟得上,這都是影響配股資金能否在預(yù)定的期限內(nèi)見(jiàn)成效是關(guān)鍵問(wèn)題,上市公司對(duì)股民的投資回報(bào)就較難達(dá)到要求。再者,由于我國(guó)上市公司的的配股具有一定的強(qiáng)制性,配股會(huì)將股民更多的資金拖入股市這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之地。按照分散資金的原則,雞蛋是不能都放在一個(gè)籃子里的,股民不但不應(yīng)將資金都投入到某一只股票,且還應(yīng)留出一部分資金投入到風(fēng)險(xiǎn)較小的領(lǐng)域,如購(gòu)買國(guó)庫(kù)券或進(jìn)行其他的實(shí)業(yè)投資。而每年連續(xù)不斷的配股勢(shì)必將股民更多的投資拖入股市,使股民承擔(dān)更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
4.配股與資產(chǎn)流失
配股,一般是全體股東都應(yīng)按持股比例追加投資,這樣將不改變?cè)晒蓶|的相對(duì)持有比例。當(dāng)然,如果某些股東對(duì)持有比例不介意的話,也可以放棄配股。但放棄配股的股東可能遭受市價(jià)損失。
當(dāng)流通配股后,由于除權(quán)的作用,股價(jià)就要下降,對(duì)于參與配股的股東來(lái)說(shuō),由于股票數(shù)量的增多,股票的市價(jià)總值不發(fā)生變化。而若放棄配股,這部分股東將因所持股票總市值的的減少而蒙受損失。而對(duì)于暫不能上市流通的國(guó)家股和法人股來(lái)說(shuō),市值只是一個(gè)名義的價(jià)格,其經(jīng)濟(jì)利益是否受損要視其配股后每股凈資產(chǎn)含量和盈利能力的變化情況而定。
當(dāng)配股價(jià)不等于每股凈資產(chǎn)時(shí),股東放棄配股將導(dǎo)致資產(chǎn)的相互轉(zhuǎn)移,也就是說(shuō),部分股東的資產(chǎn)將在配股之中流失了。當(dāng)配股低于每股凈資產(chǎn)時(shí),配股后每股凈資產(chǎn)含量將高于配股價(jià)且低于原來(lái)的基數(shù),這樣,放棄配股的股東的部分凈資產(chǎn)將無(wú)償?shù)亓飨騾⑴c配股的一方;而當(dāng)股價(jià)高于每股凈資產(chǎn)值時(shí),配股后每股凈資產(chǎn)將大于原來(lái)的基數(shù)而小于配股價(jià),參與配股一方的部分凈資產(chǎn)就無(wú)償?shù)牧飨蛄朔艞壟涔傻囊环。而依照中?guó)證監(jiān)會(huì)的現(xiàn)行規(guī)定,上市公司的配股價(jià)是不得低于每股凈資產(chǎn)額的。這樣,在上市公司的配股中,若國(guó)家股和法人股放棄配股,個(gè)人股東配股后所形成的部分資產(chǎn)將無(wú)償?shù)亓飨驀?guó)家股和法人股股東,且配股比例越大、溢價(jià)愈高,個(gè)人股東的資產(chǎn)流失也就越大。
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