康泰醫(yī)學(xué)上市時(shí)間 8月14日登陸創(chuàng)業(yè)板市值預(yù)計(jì)被低估(2)

　　產(chǎn)品種類覆蓋齊全質(zhì)量管理過硬

　　基于多年來的技術(shù)積累，康泰醫(yī)學(xué)不斷拓展相關(guān)產(chǎn)品線，持續(xù)豐富產(chǎn)品種類。目前，公司掌握了大量不同種類產(chǎn)品的核心技術(shù)和生產(chǎn)工藝，主要產(chǎn)品均擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，能夠快速將多種產(chǎn)品功能進(jìn)行組合，滿足客戶對(duì)于醫(yī)療器械功能集成化的需求。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)使得公司具有提高產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、控制成本的能力。目前，公司已經(jīng)建立了涵蓋研發(fā)、采購、生產(chǎn)、檢驗(yàn)、銷售及售后服務(wù)的多層次、全方位的質(zhì)量管理體系，先后通過了 ISO9001、 ISO13485 質(zhì)量管理體系認(rèn)證。公司多種產(chǎn)品獲得了國內(nèi)注冊(cè)、 FDA 注冊(cè)、以及CE 認(rèn)證。

　　從產(chǎn)品收入分類構(gòu)成來看，公司收入主要來源于血氧類、監(jiān)護(hù)類和心電類。2017 年、2018 年和 2019 年，血氧類、監(jiān)護(hù)類和心電類的合計(jì)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.35%、72.16%和 73.57%。

　　值得注意的是，除了中國市場(chǎng)以外，康泰醫(yī)學(xué)產(chǎn)品在境外也具有一定的知名度和用戶群體。招股書顯示，2017年-2019年，公司外銷收入分別為26,539.47萬元、27,690.08萬元和27,858.81萬元，年均外銷比例超過70%。

　　目前，康泰醫(yī)學(xué)產(chǎn)品已經(jīng)累計(jì)銷售至全球130多個(gè)國家和地區(qū)，積累了大量優(yōu)質(zhì)客戶資源。公司與客戶保持了長期、緊密的合作關(guān)系，報(bào)告期內(nèi)，每年與公司發(fā)生業(yè)務(wù)往來的經(jīng)銷商合計(jì)530多家。

　　上市打破產(chǎn)能瓶頸市值或存嚴(yán)重低估

　　招股說明書顯示，隨著業(yè)務(wù)量的不斷增加，康泰醫(yī)學(xué)產(chǎn)能瓶頸已經(jīng)凸顯。2017年至2019年、產(chǎn)能利用率分別為161.01%、153.78%、157.66%，亟待融資擴(kuò)產(chǎn)來保持公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。

　　此次創(chuàng)業(yè)板IPO，康泰醫(yī)學(xué)擬募資2.96億元用于兩個(gè)項(xiàng)目，一是醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)改擴(kuò)建項(xiàng)目、二是智能醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)研究院項(xiàng)目。其中，醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)改擴(kuò)建項(xiàng)目擬使用2.19億元的募集資金，建設(shè)期為2年。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目建成后第3年達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能142萬臺(tái)/套，相當(dāng)于康泰醫(yī)學(xué)目前的產(chǎn)能增加一倍。

　　康泰醫(yī)學(xué)擁有持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力、規(guī)范的質(zhì)量管理體系、豐富的產(chǎn)品品類、完整的產(chǎn)業(yè)鏈條、龐大的客戶資源，在精細(xì)化運(yùn)營下，全年預(yù)計(jì)營業(yè)收入有望達(dá)到12.5億元。公司業(yè)績大漲的同時(shí)，如果按此計(jì)算實(shí)際市盈率，或許不足10倍，發(fā)行價(jià)及市值存在被嚴(yán)重低估的可能。