10.12棉花期貨實(shí)時(shí)行情：整體交投有所走淡 棉花訂單工費(fèi)低迷

　　【種植收獲】

　　1、9月USDA報(bào)告美棉部分：21/22年度供應(yīng)端維持不變，出口下調(diào)3萬包至1462萬包(折318.72萬噸)，期末庫存上升25萬包至375萬包(折81.75萬噸)。

　　22/23年度產(chǎn)量端整體上調(diào)126萬包至1383萬包(折301.49萬噸)，主因種植面積的大幅上調(diào)131萬英畝至1379萬英畝，收獲面積預(yù)估跟隨上調(diào)75萬英畝至788萬英畝，棄種率、單產(chǎn)變化不大，均維持在42.86%和843英磅/英畝。

　　需求端上調(diào)出口量60萬包至1260萬包(折274.68萬噸)。期末庫存上調(diào)90萬包至270萬包(折58.86萬噸)。全球部分：21/22年度產(chǎn)量端下調(diào)5.4萬噸至2519.2萬噸，下調(diào)對(duì)象為巴西(-10.9萬噸，-4.17%)，上調(diào)澳大利亞產(chǎn)量(+5.5萬噸，+4.59%)。

　　上調(diào)消費(fèi)量5.3萬噸至2601萬噸，上調(diào)對(duì)象為其他地區(qū)。期末庫存上調(diào)1.5萬噸至1846.1萬噸。22/23年度產(chǎn)量端上調(diào)31.2萬噸至2578.9萬噸，主要上調(diào)對(duì)象在于美國(guó)、澳大利亞和中國(guó)，抵消了巴基斯坦的減產(chǎn)(-15.3萬噸，-11.33%)。

　　消費(fèi)端下調(diào)10萬噸至2582.8萬噸，主要下調(diào)對(duì)象在于巴基斯坦和越南。期末庫存上調(diào)43.2萬噸至1845.3萬噸。

　　2、截至9月4日當(dāng)周，美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率為35%，上周為34%，去年同期為61%。

　　得州結(jié)鈴率為96%，此前一周為92%，去年同期為90%，五年均值為95%。得州吐絮率為41%，此前一周為35%，去年同期為27%，五年均值為30%。

　　3、截至9月15日當(dāng)周，2022/23美陸地棉周度簽約0.73萬噸，周降68%，其中巴基斯坦0.63萬噸;2023/24年度周簽約0.3萬噸;2022/23美陸地棉出口裝運(yùn)5.27萬噸，周增65%，其中中國(guó)1.66萬噸，越南0.75萬噸。

　　【棉紡動(dòng)態(tài)】

　　上周國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，截至周五價(jià)格重心較上周五略降，現(xiàn)貨交投尚可，紡企剛需采購。上周市場(chǎng)不斷釋放南北疆機(jī)采棉軋花廠預(yù)期收購價(jià)5.1~5.4元/公斤的消息，對(duì)鄭棉盤面形成一定壓力。

　　不過由于皮棉現(xiàn)貨集中于少數(shù)大型棉企手中，且以一口價(jià)為主，一口價(jià)價(jià)格堅(jiān)挺，點(diǎn)價(jià)皮棉稀少，這使得上周現(xiàn)貨基差持續(xù)上漲。

　　純棉紗市場(chǎng)整體交投有所走淡，其中廣東、福建內(nèi)銷訂單市場(chǎng)走淡較為明顯，江浙市場(chǎng)相對(duì)走淡不明顯，整體表現(xiàn)依舊尚可，仍能走貨。

　　紡企庫存尚未出現(xiàn)累庫情況，去庫速度放緩。開機(jī)方面持穩(wěn)為主。全棉坯布市場(chǎng)與前一周相當(dāng)，整體仍維持分化，仍維持走弱。針織廠開機(jī)率有所回落，目前維持在5成附近，但坯布庫存尚可銷售，只是價(jià)格易跌難漲。

　　家紡織廠依舊分化，大型織廠訂單持續(xù)，而中小織廠依舊維持小單或無單，訂單工費(fèi)低迷，同時(shí)家紡品牌方也表示今年的訂貨會(huì)單量較往年減少40%-50%，織廠對(duì)后市并不看好。

　　【市場(chǎng)邏輯】

　　1、偏強(qiáng)加息預(yù)期繼續(xù)存在，商品壓力不減;

　　2、下游產(chǎn)業(yè)走貨壓力顯現(xiàn)，紡織品價(jià)格穩(wěn)中下行;

　　3、籽棉市場(chǎng)尚未大規(guī)模開秤，價(jià)格分化背后繼續(xù)存在棉農(nóng)與軋花廠的矛盾，軋花產(chǎn)能去化有限，存在潛在內(nèi)卷風(fēng)險(xiǎn);

　　4、美國(guó)終端市場(chǎng)消費(fèi)增速逐漸見頂，紡織成品累庫情況將大概率成為后市利空點(diǎn)，東南亞紡織產(chǎn)能對(duì)高棉價(jià)存抵觸情緒，采購、開工環(huán)比走弱，且低于往年同期，USDA繼續(xù)調(diào)減本年度和下一年度消費(fèi)量;

　　5、全球棉花增產(chǎn)預(yù)期面臨修正，巴西棉花增產(chǎn)幅度不及預(yù)期，美棉結(jié)鈴、吐絮維持正常偏快進(jìn)度，生長(zhǎng)狀況邊際改善。