2.2棉花期貨實(shí)時(shí)行情：全球棉花供需基本面改善(2)

　　USDA在1月報(bào)告中將2020/2021年度中國(guó)棉花進(jìn)口量和消費(fèi)量均上調(diào)11萬噸，庫存消費(fèi)比下調(diào)1.24%，因此根據(jù)預(yù)測(cè)，2020/2021年度，中國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加5萬噸至599萬噸，進(jìn)口增加73萬噸至229萬噸，消費(fèi)同比增加120萬噸至838萬噸，期末庫存預(yù)計(jì)同比減少14萬噸至790萬噸，庫存消費(fèi)比同比減少17.61%�？傮w來看，2021/2022年度中國(guó)棉花供需形勢(shì)好于2019/2020年度，有利于棉價(jià)長(zhǎng)期走強(qiáng)。

　　(2)棉花進(jìn)口量連續(xù)5個(gè)月正增長(zhǎng)

　　2019/2020年度，由于疫情暴發(fā)，國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)受影響需求萎縮，對(duì)國(guó)外進(jìn)口棉需求減弱，使得進(jìn)口棉數(shù)量大打折扣，2019/2020年度進(jìn)口棉累計(jì)為159萬噸，同比減少44萬噸。2020年三季度起，隨著海外訂單恢復(fù)，終端出口的好轉(zhuǎn)，下游對(duì)進(jìn)口棉需求也隨之回升，2020年8—12月，棉花單月進(jìn)口量維持同比正增長(zhǎng)。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的最新數(shù)據(jù)，2020年12月我國(guó)棉花進(jìn)口量為35萬噸，環(huán)比增加15萬噸，同比增加20萬噸。2020年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花215萬噸，同比增加31萬噸。2020/2021年度(9—12月)累計(jì)進(jìn)口棉花97萬噸，同比增加56萬噸。

　　(3)下游終端消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)，內(nèi)外銷同比增加

　　紡織品單月出口自2020年二季度起始終保持正增長(zhǎng);服裝出口額同比自2020年5月份起減幅持續(xù)收斂，8月轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，累計(jì)出口額同比跌幅持續(xù)收斂。2020年12月，紡織服裝出口262億美元，增長(zhǎng)5%，其中紡織品出口122.9億美元，增長(zhǎng)11.67%;服裝出口139.1億美元，略降0.3%，紡織品服裝出口在邊際轉(zhuǎn)好。2020年1—12月，紡織服裝累計(jì)出口2912.1億美元，增長(zhǎng)9.58%，其中紡織品出口1538.3億美元，增長(zhǎng)29.2%;服裝出口1373.8億美元，下降6.4%。

　　服裝鞋帽針紡織品零售額自2020年8月起至12月連續(xù)5月較2019年同期增加，2019年12月服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長(zhǎng)3.8%為1526.6億元。2020年1—12月，累計(jì)零售額為12364.6億元，較去年同期下滑6.6%。

　　預(yù)估新年度美國(guó)、巴基斯坦、印度等國(guó)減產(chǎn)明顯

　　據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)2020年12月報(bào)告預(yù)測(cè)，2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量2468萬噸，較2020年11月調(diào)減22萬噸;消費(fèi)量2426萬噸，較2020年11月月調(diào)減9萬噸;貿(mào)易量940萬噸，較2020年11月調(diào)增10萬噸;期末庫存2165萬噸，較2020年11月調(diào)減75萬噸;庫存消費(fèi)比89%，較2020年11月調(diào)低3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，截至1月27日，鄭棉5月合約收于15105元/噸。鄭棉自11月中旬起反彈后振蕩上漲，1月上旬盤面最高觸及15610元/噸，隨后高位回落，目前在14800—15200元/噸之間振蕩。2020年11月中旬—2021年1月上旬將近2個(gè)月的上漲，主要的驅(qū)動(dòng)力在于國(guó)內(nèi)棉紡織下游市場(chǎng)需求火熱。觀察數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，這一階段，國(guó)內(nèi)下游紡織企業(yè)需求好轉(zhuǎn)，開機(jī)率提升，成品庫存持續(xù)去化，并降至歷史低點(diǎn)，原料采購增加，推動(dòng)棉價(jià)走高。而下游需求提振一方面是因?yàn)榇汗?jié)前的備貨需求，一方面是因?yàn)榻K端紡服的出口持續(xù)走高，外部訂單增加。

　　臨近春節(jié)，紡織產(chǎn)業(yè)上下游氣氛轉(zhuǎn)淡，下游部分地區(qū)染廠、布廠已陸續(xù)放假，疊加目前原料庫存已處于高位，紡紗企業(yè)采購皮棉速度放緩，春節(jié)前棉花缺乏有力的推漲因素，鄭棉預(yù)計(jì)低位運(yùn)行。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，春節(jié)后下游紡織市場(chǎng)表現(xiàn)為：開機(jī)率提升、原料庫存消化、成品庫存去化，因節(jié)前已經(jīng)進(jìn)行一輪補(bǔ)庫，原料庫存較高，節(jié)后一般是消化原料庫存，補(bǔ)庫現(xiàn)象較少。

　　國(guó)際市場(chǎng)方面，中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院棉花研究所預(yù)計(jì)，2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量2480萬噸，比上年度下降120萬噸左右，其中美國(guó)、巴基斯坦、印度等國(guó)減產(chǎn)明顯。棉花消費(fèi)2500萬噸，比上年度增長(zhǎng)近250萬噸，增長(zhǎng)主要來自中國(guó)和印度。庫存下降至2130萬噸左右。美國(guó)及歐盟國(guó)家持續(xù)向市場(chǎng)釋放巨量貨幣，其帶來的通貨膨脹效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期國(guó)際棉價(jià)仍將保持上漲趨勢(shì)。