泓德基金:外圍市場(chǎng)遇“黑色星期一”,日經(jīng)大跌13%
2024-08-05 19:08 泓德基金
8月5日,外圍權(quán)益市場(chǎng)遭遇“黑色星期一”,臺(tái)股收跌8%,創(chuàng)有史以來(lái)最差單日表現(xiàn),韓國(guó)KOSPI指數(shù)跌幅擴(kuò)大至10%,為2008年以來(lái)最大跌幅;而日經(jīng)暴跌13%,跌破1987年以來(lái)單日記錄,盤(pán)中引發(fā)兩次熔斷。泓德基金分析,外圍市場(chǎng)的巨震主要受到開(kāi)盤(pán)日本權(quán)益市場(chǎng)下跌從而引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱的影響。
泓德基金表示,日本股市從7月11日便開(kāi)始調(diào)整,8月5日的暴跌更多是因?yàn)槿毡竟墒邢碌^(guò)程中引發(fā)了杠桿型資金平倉(cāng)交易踩踏而形成的負(fù)向循環(huán);仡櫧苋毡竟墒械恼{(diào)整既有交易層面的原因,也有基本面層面的考量。交易層面,一是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和日本央行加息下,美國(guó)和日本利差縮小,套息交易逆轉(zhuǎn),日元空頭平倉(cāng)下帶動(dòng)日元匯率升值,這一情況下前期大量流入日本股市的海外投資者開(kāi)始轉(zhuǎn)向凈流出;二是日經(jīng)指數(shù)當(dāng)中半導(dǎo)體相關(guān)的公司權(quán)重總計(jì)約20%,近期美國(guó)科技股大跌的背景下,日本的半導(dǎo)體公司也因同一邏輯而大幅下跌,進(jìn)而給日經(jīng)指數(shù)也帶來(lái)了明顯壓制。基本面邏輯,一是對(duì)全球衰退的擔(dān)心,日本公司的業(yè)績(jī)主要來(lái)自于海外,全球若發(fā)生衰退,日本企業(yè)的業(yè)績(jī)會(huì)受到牽連;二是匯率升值下,日本出口需求下降,且海外營(yíng)收利潤(rùn)以日元計(jì)價(jià)會(huì)大幅下降;三是日本經(jīng)濟(jì)基本面不支持加息,利率上升下將對(duì)日本本土耐用品消費(fèi)和投資有所沖擊。
泓德基金分析,上述基本面的擔(dān)憂目前來(lái)看更多是基于邏輯的演繹,從交易層面對(duì)基本面預(yù)期的搶跑,其實(shí)并沒(méi)有實(shí)際數(shù)據(jù)反映出日本基本面已經(jīng)變差?紤]到目前日本資產(chǎn)的明顯波動(dòng),我們認(rèn)為短期內(nèi),日股若持續(xù)下跌,日本當(dāng)局或就“呵護(hù)”市場(chǎng)而有所行動(dòng)。
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